二季度基金减持银行保险7亿股 卖方看好低估值买方不买账

　　华南的一家基金公司高管表示：估值低有什么用？现在市场的信心较为脆弱，属于存量博弈，由于该类股票的盘子太大，存量资金根本无法推动其上涨。

　　上海某大型基金公司的基金经理表示， 现在看着金融板块估值低，但是一旦坏账大面积出现，则估值会立马大幅提升，因此虽然看多，但是不会做多。

　　截至目前，基金二季报已经全部披露完毕。数据显示，二季度随着各种负面消息的落地，基金的风险偏好有所提升，股票类仓位有所上升。不过在这种背景下，基金仍大力减持了金融股。记者根据同花顺统计，二季度期间，基金累计减持银行股和保险股7.13亿股，减持市值高达83.3亿元，减持榜前20位，银行、保险占据一半。

　　26只基金清仓新华保险

　　来自凯石金融产品研究中心的研报显示，截至二季末，基金仓位总体有所提升，股票型基金仓位87.99%，较上一季基本持平；混合型基金较一季度相比仓位上升4.94%，为60.34%。其中，平衡混合型基金加仓最多，加仓幅度达17.14%。

　　虽然基金整体仓位在上升，但低估值的金融板块在大盘重心不断下降的背景下，依然没有得到基金的关注。如前文所述，基金在二季度大幅减持银行股和保险股。

　∵体来看，新华保险成为基金减持的重点，今年二季度共有26只基金清仓新华保险，其中汇添富民营活力混合减持的数量最多，清仓旗下500万股的持有量，累积套现2.03亿元。二季度仅有4只基金新进了新华保险，其中有三只还是由于是指数基金不得不配置的原因。而从增减仓来看，二季度无一家基金增持新华保险，而有5家基金减持了该股。截至二季度末，持有新华保险的基金仅有14只。目前持有新华保险股数量最多，市值最高的基金来自嘉实基金旗下的嘉实新机遇灵活，持有数量是727.6万股，持有市值2.94亿元。

　　排在被减持榜第二位、三位的公司是北京银行和兴业银行，二季度分别被减持3241.3万股和7149.3万股，新出基金数量分别是16家和13家。

　　100只基金减持民生银行

　　从减持的绝对金额来说，民生银行则排在首位，今年二季度虽然仅有3只基金清仓了民生银行，但是却有100只基金减持了民生银行，累积减持数量2.27亿股，合计金额高达22.2亿元。

　　一个有意思的对比是，基金忙不迭地从民生银行仓皇出逃之际，民生银行却在二级市场遭到大股东的抢筹。在7月11日至7月14日四个交易日里，民生银行副董事长、泛海控股董事长兼总裁卢志强先后花费超过75亿元资金增持民生银行股票，使其持股比例升至A+H股总股本的4.61%，直逼5%的举牌线。

　≡于此次增持原因，不少分析都认为，泛海系是为了在民生银行接下来的第七届董事会奄中谋求更多董事席位。民生银行现在的第六届董事会本应在2015年4月10日就到期，但因原行长毛晓峰被调查、公司股东结构变更等原因，新董事会难产，原董事会运行至今。根据民生银行的章程，该行召开股东大会，董事会、监事会以及单独或者合并持有该行有表决权股份总数3%以上的股东，有权提出提案。这就意味着，董事会换届即将到来之际，各路股东从二级市场大手笔增持民生银行的股份，有助于在争取席位中获得更多筹码。

　　不过，对于坊间的揣测，卢志强给予了否定，他在7月11日公开表态称，增持的主要原因是考虑到泛海控股向金融转型的战略、民生银行股价合适而且非常有发展前景，跟董事会换届并没有必然联系。而此前，卢志强也多次喊话，不赞成任何一家企业绝对控制民生银行，并把泛海集团定位为民生银行的战略投资者。

　　140家券商建议增持浦发银行

　　基金向左，股东向右，金融板块到底值不值得投资？同花顺的统计显示，目前20家上市的银行、保险公司(包括借壳上市，目前还没有改名的公司)机构均给出了买入和增持的建议。其中浦发银行最被机构看好，有140家券商给出了增持的建议。

　　招商证券马鲲鹏、何悦在研报中指出，银行股估值处于历史低位。目前银行指数PB仅0.91倍，接近历史最低PB水平0.83倍。目前，银行指数净资产每季增长5%左右，这就意味着，如果银行指数在目前点位不涨，随着半年报和三季报的公布，银行指数的PB将下降至0.827倍创历史新低。在没有系统性风险的情况下，银行板块的合理估值中枢应该在1倍PB左右。因此，在不赌任何重大利好政策出台的情况下，银行板块估值应该对应20%左右绝对收益空间。

　　中信建投也认为，银行股目前已经超跌，下半年随着去杠杆的政策、混业监管政策，以及低利率环境会使资金追逐确定性股权投资收益，预计下半年银行股将迎来估值修复行情。

　。险板块的情况也如出一辙，保险股2016年上半年的表现弱于券商和银行板块，且跑输大盘，但行业保费收入增速预期不减，降险的保费增长和前景被看好。浙商证券分析师刘志平认为，在低利率环境下，保险产品的定价利率相对银行理财等产品更具有吸引力。预计今年仍将是寿险保费收入同比大增的一年，保险板块仍然值得投资。

　　不过对于机构给出的建议，基金公司却不以为然。华南的一家基金公司高管表示，银行、保险股只能作为底仓配置，不能作为增值的主要资产。估值低有什么用？现在市场的信心较为脆弱，属于存量博弈，由于该类股票的盘子太大，存量资金根本无法推动其上涨。但是基金每年、每季甚至每个月都要比排名，拿着这类股票，排名总是垫底，不但会影响基金的排名，对于个人的职业生涯来说也不是好事。

　　除了排名因素之外，基金也担心银行的坏账风险。上海某大型基金公司的基金经理表示，机构对银行、保险的态度冷淡是有原因的。目前整体经济仍在探底之中，经济L型会是一个漫长的过程。这期间如果企业出现经营不善或者倒闭，可能形成坏账，会对银行、保险的资产负债表形成影响。现在看着金融板块估值低，但是一旦坏账大面积出现，则估值会立马大幅提升，因此虽然看多，但是不会做多。

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(责任编辑：DF308)