万科A一月市值蒸发千亿 宝能或转让股份

　　万科A近一个月市值蒸发950多亿元 宝能大概率谋求退出

　　万科A与深圳地铁重组“告吹”事件持续发酵，在前日大跌6%之后，昨天万科A未能止住跌势再次重挫近4%，以20.33元收盘。如果从万科A上月18日的阶段性高点29.00元算起，短短一个月的时间，万科A市值已蒸发950多亿元。由于市场预期该公司前几大险资股东均已丧失增持的动力和实力，甚至盛传宝能系正在谋求“接盘侠”，引发市吃万科A的未来走势高度关注。

　　万科A短线或有反弹可能

　　随着万科A公告重组失败两个交易日股价下跌近10%，万科A已较阶段性高位下跌了近30%。而市场各种传闻风起，此前还坐等万科年底分红的投资者也显得不淡定了。

　　目前，万科A股东结构中，宝能系持股25.4%;华润持股15.31%;中国恒大升至14.07%，直逼第二大股东华润;万科管理层实际控制的金鹏、德赢1号两个资管计划共计持股7.12%;安邦持股比例为6.18%。除去上述五方，万科A剩余的流通股仅24.258亿股，占比不到32%。有券商人士指出，在这种股权高度集中的情况下，上述五方中的任何一方或新进场者大量增、减持，都能引起股价大幅波动。

　≡此，广州某私幕人士昨天告诉记者，从万科A前五大股东来看，第一宝能系，第三恒大系，第五安邦系都涉及险资身份，且均在“禁售期”，短期内(明年5月底之前)它们大额减持造成股价大幅波动的风险还没有，但长期来看不好说。

　　“从目前被套的其他公募基金、机构、大户来看，它们有主动寻求自救的可能，即主动买入抬升股价，造成反弹假像以诱多后脱身。”上述人士表示，在万科A股权大幅集中，而大股东股份又被“锁定”前提下，上述运作有可操作性。不过，他排除了游资可能作“接盘侠”的可能，“万科A股价接下来的走势，主要是看监管层对险资的监管政策走向，风险很大，游资显然不会参与，它们更青睐根据市场热点而动的小票股，一有风吹草动立马开溜”。

　ˇ能系大概率会谋求退出

　　由于宝能系旗下万能险业务被叫停，资金压力骤升，比照它此前已公开表示将“择机退出格力电器股权”的表态，近几天市场“风传”其正在谋求全部转手万科A股份。

　　但要放弃前期费了那么大劲才拿下的万科A第一大股东之位，宝能系会甘心吗?对此，上述私募人士表示，“宝能系退出是大概率事件，因为证监会、保监会对险资举牌实业已有明确表态，并且迅速出手管制，事实上，险资的退出已没有回旋的余地”。

　　另一不愿透露姓名的公募基金人士也对记者表示，某险资此前也已表态不寻求万科A大股东之位，而安邦从它之前投资远洋地产和中国建筑的方式看，基本上都是充当“友好的战略投资者”，“从现有的股权结构来看，如果排除万科A引入新的重组对象，那只有万科原大股东华润有增持并重回第一大股东之位的可能性”。

　　这两位人士均认为，即使华润要增持也不会选择现在“出手”，而是会等到万科A股价进一步回调之后择机而行，时间窗口应在明年上半年，无论是通过大宗交易还通过二级市臣有可能。

　　王石基本已赢得胜利?

　±葛已久的万科A股权之争走到今天，或许对万科创始人王石而言“问题已迎刃而解”，从现阶段来看，最大的对手;;宝能系不但寻求控股股东之位已机会不大，甚至接下来很可能是面临出局的命运。

　　至于接下来万科A会不会抛出新的重组方案，以及第二大股东华润会不会增持，都没有肯定的答案，但这些对王石而言或许也不再重要。上述私募人士表示，管理层最关心的是明年3月万科董事会的换届奄，即使是维持现在这样一个股权结构，王石系重回经营管理权中心，也是大有胜算的。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，作为最关键的第二大股东华润来说，后续应该会和万科管理层的协调力度加大，关系也不会像此前僵硬，华润依然会从国资的角度来引导万科的降发展，甚至在引入多元化的机构投资者上会听取万科的意见。

　　恒大持万科亏损近50亿 宝能系或通过大宗交易转让万科

　　自万科A(000002.SZ)的股价在11月18日触及历史最高点29元/股之后，其股价就一路走低。截至12月20日收盘，万科A已跌幅约29%。目前恒大系持股万科A由浮盈转亏，宝能系的浮盈从最高时的359亿元降至目前105亿元。

　　截至12月20日，万科A收盘报20.33元/股，跌幅3.65%，总市值为2193亿元。根据目前披露的数据显示，恒大系持有万科A的股数为15.53亿股，持有成本为23.35元/股，以此计算，恒大系目前亏损46.9亿元。自从8月4日恒大首次披露买入万科A以来，恒大系在收购万科A方面已耗资362.73亿元，目前各约13%。

　〈照摩根大通此前发布的一份报告显示，宝能系共斥资约451亿元买入万科A25.4%的股份，按照目前万科2193亿的总市值计算，宝能系浮盈105亿元。

　　11月18日，在万科A股价达到历史新高29元/股时，彼时宝能系的浮盈达到359亿元。

　　在距离2017年3月万科董事会改选日期越来越近的时刻，万科股权之争的局势也出现了新变化。

　　12月18日，万科A发布公告称，由于与主要股东未达成协议，因此终止与地铁集团的重大资产重组。

　　在万科终止重组之后，有市场传言称，宝能系已经开始谋求退出万科的方案。

　≥媒体报道称，宝能系提出的一个退出方案包括，将所持有的万科股权全部转让，转让价格为1500亿元，另一种方案是宝能系同时也在与恒大接触，以商讨将所持有股权转让给恒大。但目前上述两种方案并未获得万科和恒大方面的明确回复。

　　有资管人士对澎湃新闻(www.thepaper.cn)表示，宝能系通过资管计划持有的万科A的股份因为受制于规定，在禁售期内是没有办法转让的。

　　证券法第98条：在上市公司收购中，收购人持有的被收购的上市公司的股票，在收购行为完成后的十二个月内不得转让。

　〈照宝能系最后一次买入万科A的时间7月6日来推算，其通过资管计划所持有的万科A股份限售期要到2017年7月6日才可以卖出。

　ˇ能系自2015年12月9日至2016年7月6日，通过9个资管计划在二级市场增持万科A约5.49亿股，共斥资11.18亿元，占万科总股本4.97%。加上此前已通过其中的7个资管计划增持万科A，截至目前，这9个资管计划共持有万科A的比例约9.95%。

　ˇ能系买入万科A股份的资金除了上述提到的资管计划之外，还有自有资金、融资融券、股权质押等高成本资金。

　　上述资管人士表示，虽然宝能系通过资管计划持有的万科A的股份目前还不能卖出，但宝能系透过前海人寿在二级市场买入的万科A的股票是可以通过大宗交易进行转让。

　　目前前海人寿直接在万科A的持股比例为6.66%，据新华网此前援引知情人士的话表示，6.66%这个比例已经接近保监会对保险资金投资股市要求的上限。而此前宝能系人士曾向澎湃新闻表示，前海人寿与钜盛华投资万科相互独立。

　　截至目前，在万科的持股方中，宝能系持股25.4%，华润持有万科15.29%，恒大系持股14.07%，安邦持股6.18%，万科管理层通过金鹏资管计划持股4.14%，万科企业股中心通过德赢资管集团持有3.66%，万科工会持股0.61%。