美元之外别有洞天 黄金T+D开启新局面

黄金和美元分属跷跷板的两端，这似乎已是不证自明的共识。许多投资者因此认为，在美元走强的背景下，黄金绝非一个好的投资品种。但是，真实情况其实并没有那么简单。

实际上，使用美元的人口只占世界总人口的不到5%，剩余67亿人中大部分都和美元没有太大联系。因此除了美元，人们更应该用本国的货币来衡量黄金的价值。作为一种另类的投资布局，非美元计价黄金正被越来越多市场人士关注。

美元

非美元计价亮点多

非美元计价黄金就在享受着另类的牛市。早在今年年初，世界黄金协会曾在报告中指出，随着美元走强，以美元计价的黄金在2015年下跌了11%，但同期以非美元计价的黄金却普遍出现上扬。

一份靓丽的成绩单表明，美元之外，黄金还别有一番天地：今年以来以英镑计价的黄金上涨约45%，以人民币计价的黄金TD上涨约23%，均强于以美元计价的黄金走势。而过去14年，以阿根廷比索计价的黄金甚至暴涨了6500%，更是远超主流意义上的黄金表现。

黄金价格主要受制于美国劳动生产率或资本回报率，这一逻辑在日常交易中主要反映为黄金与美国实际利率水平的负相关性，并在趋势上体现为与美元的负相关性。但今年年初日本实施负利率，叠加年中英国意外选择脱欧，在这两大事件影响下，虽然美元趋势上并不弱，但黄金TD的行情依旧出现了显著的上涨。

交易汇率避险武器

使用美元的人口只占世界总人口的不到5%，剩余67亿人中大部分都和美元没有太大联系。因此除了美元，人们更应该用本国的货币来衡量黄金的价值。尽管美元暂时走强抑制了金价涨势，但是由于美国错误的经济治理方式，美元并非强势货币。无论怎样，实物黄金都将是对抗通缩或者通胀的终极武器。

当前，投资以非美元计价的黄金是一个不错的投资机会。首先，从美元的角度来看，美元后期继续走强的可能性较大，所以非美货币兑美元的汇率便会下降，那么黄金作为避险产品用非美元买入是符合现在的国际情况的。其实就是相当于变相的做汇率。

其次，投资以陷入危机国家货币计价的黄金可以带来额外的流动性溢价和货币贬值的超额收益。黄金作为另类投资的重要标的物，在投资领域由于其无可匹敌的流动性和全球的认可度深受各国人民的追捧。

除了汇率因素，不同国家的经济政治环境也是金价有别的重要原因。以不同货币计价的黄金价格收益率出现较大的差异主要由于各国经济发展水平不同。经济基本面较好的国家如澳大利亚及南非与深受脱欧危机的英国在本币计价的黄金走势就出现截然不同的表现。

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