老司机犯错 知名牛散网下打新集体"关禁闭"

　　中国证券业协会日前公布了最新一批IPO配售对象黑名单：根据相关规定，中证协决定将丰元股份、哈森股份、新宏泰等新股网下申购过程中违反相关规定的61个股票配售对象列入黑名单。

　　值得一提的是，随着IPO网下打新运作日趋常态化，具有较强专业能力的机构投资者犯“低级错误”的概率正逐步降低。与2016年第一到第五批黑名单对象相比，最新披露的黑名单呈现出机构投资者占比显著降低的特点。61个上榜配售对象中，机构投资者仅有十余家，其中，中国人寿旗下有多款产品上榜，成为机构投资者中的“大户”。

　　与此相对应，在网下打新“低风险、高收益”的诱惑之下，越来越多的个人投资者涌入。但与专业的机构投资者相比，个人打新者，尤其是新手，因对打新规则的不熟悉而往往容易犯下错误，本次黑名单中，个人投资者多达42名，也间接证明了这一点。

　　“新手”网下打新犯错尚属情有可原，然而记者查阅42名上榜的个人投资者名单发现，其中竟也出现了多位知名牛散的身影，亦不乏专业打新人士。

　　最新黑名单显示，作为早期的牛散代表，陈学东、陈学赓两兄弟如今同时登上黑名单，原因均是“未按时足额缴付认购资金”。

　　陈学东、陈学赓二人此前是法人股市场的主要参与者，在有了充足的资本积累后，两人近年来将投资重心逐步转向大宗交易、股权投资及新股市场，曾凭借高额的资金量多次参与打新配售，并成立了相应的平台公司;;;上海复利投资管理有限公司。其中，陈学东任董事长，陈学赓任常务董事。

　　值得一提的是，在2012年4月证监会宣布将新股询价向个人投资者有条件放开后，陈学东曾率先参与对美盛文化的新股报价，成为国内首例个人投资者报价案例。如今，在个人投资者打新领域起步较早的陈学东也被纳入黑名单，不能不说出乎各方预料。

　　不止陈氏兄弟，昔日的“权证大玩家”邹瀚枢如今也被列入打新黑名单，原因是在网下打新环节出现了“提交有效报价未参与申购、未按时足额缴付认购资金”的情形。

　　市场中的资深投资者都了解，邹瀚枢此前在权证买卖上颇有心得，在深交所2006年12月4日披露的持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单中，持有鞍钢JTC1的邹瀚枢赫然在列。此外，邹瀚枢还偏爱基本面模糊的重组题材个股，曾进入多家上市公司的十大流通股东序列，其股票买卖鲜有“失手”。

　　同样擅长博弈重组股的张寿清近年来也盯上了网下打新这块“蛋糕”，但此次却因“提供有效报价但未参与申购”而被纳入黑名单。张寿清早年以低价竞拍上市公司股权和大宗交易起家，广为人知的是，张寿清2009年曾与陈学东、梅强等牛散以拍卖方式拿下*ST九发大笔股权。此后，随着*ST九发复牌后股价连续飙涨，张寿清等人赚取了高额利润。当然，打新仅是张寿清的“副业”，最新半年报披露的信息显示，张寿清目前仍活跃在二级市场，截至6月末已跻身多家上市公司的十大流通股东行列。

　　另外，值得关注的是，中证协本次公布的黑名单中还出现了“沈昌宇”的名字。投资者或许对其略感陌生，但提到2008年调动巨资“不慎”举牌中兵光电(现名“北方导航”)的金顺法，资深投资者多有印象。事实上，经监管部门事后查明，无论是金顺法，还是“金小红”、“沈浩平”、“徐菊仙”等账户，均是沈昌宇的前台替身。为此，沈昌宇还曾因操纵证券市厨被监管部门处罚。

　　同样被中证协“拉黑”的还有牛散钟格。在二级市场中，钟格往往会与另一牛散何雪萍同时出现。例如在川润股份、中光防雷披露的2016年半年报股东名单中，两人便同时亮相于十大流通股东名单。

　　在外界看来，网下打新堪称“包赚不赔”的买卖，而众多牛散为何会犯下未按时缴款、未参与申购这样的“低级失误”，弃“无风险收益”于不顾呢?

　≡此，一位从事网下打新的专业人士告诉记者，其内在原因可能并没有外界想象的那么复杂，网下打新的投资者或许真就是忘了缴款或者申购。他进一步解释称，不同于网上申购，网下打新过程颇为复杂，加之新股连续发行，投资者一不小心就会忘记某个新股申购的某个流程。

　　“更需要指出的是，由于网下打新参与者不断增加，每个新股的收益已十分有限，特别是对那些资产雄厚的牛散，他们可能更为关注手中的股票表现。比如挖掘到一只新的目标个股时，牛散们当天可能主要在关注该股走势并择机建仓，而相比于后续股价上涨带来的投资收益，打新所获利润就显得微乎其微了。”这位专业人士说。

　　然而无论是无心之失还是有意为之，上榜的牛散们都必须面临打新“关禁闭”的处罚。根据中证协发布的首次公开发行网下投资者管理细则以及首次公开发行股票承销业务规范，在打新过程中存在违规行为的投资者，被列入黑名单的，在上榜开始日期到截止日期之间，均不得再参与新股申购，黑名单期满之后须重新向中证协申请注册成为网下配售对象。这也意味着，上述牛散在2017年4月17日以前，都不得再参与IPO询价及网下申购。

　　与此同时，按照首次公开发行网下投资者管理细则，中证协还将建立网下投资者跟踪分析和评价体系，以网下投资者的机制完备性、报价合理性、展业合规性、投资理性度为指标，对其进行综合评分，并依据评价结果实施分类管理。

　　一级市场是股票市场的“入口”，股票发行的估值、定价及申购并不只是大资金博取低风险收益的价差游戏。在黑名单制度的拷问下，网下机构及个人投资者还需留意规避失当行为，方能保证参与新股申购的严肃性。否则的话，在下一波获利机会来临的时候，可能只得“望洋兴叹”了。