刘益谦四度举牌天宸股份 险资围猎争夺战或上演

　　一边在长江证券(000783.SZ)上进行着布局的资本大佬刘益谦，另一边又马不停蹄地在天宸股份(600620.SH)上欲大展拳脚。

　　10月10日晚间，天宸股份发布公告称，股东国华人寿对其第四度举牌，持股比例上升至20%，而公司第一大股东上海仲盛虹桥联合关联方上海成元投资合计持股为29.17%。

　　有关公告显示，国华人寿在9月2日至10月10日期间增持3433.39万股，占公司总股本的5%。而在未来的一年内，国华人寿表示还将通过二级市场择机增持天宸股份不少于1000万股。

　▲国华人寿实际控制人正是刘益谦。

　　资本大佬借道旗下险资频繁围猎背后，其意图如何？一位券商投资总监表示，目前举牌公司以中小型保险公司为主，其一方面有财务收益的考虑，也试图从公司未来发展着手，纳入相关资源，进行战略投资。

　　四度举牌意图何如

　≥21世纪经济报道记者梳理发现，国华人寿对天宸股份的布局从去年7月就已经埋下伏笔。

　　根据公开信息，2015年7月15日、2015年7月28日至8月4日、2015年8月19日至8月26日等三个时间段，国华人寿三度举牌天宸股份，每次买入2288.9万股占比5%，从而稳居第二大股东席位。

　　斯时，面对国华人寿的不断增持，天宸股份也适时做出回应。

　　为了捍卫大股东的位置，其第一大股东上海仲盛虹桥联合关联公司上海成元投资加紧增持步伐。从2015年7月6日至2016年1月28日，上海成元投资累计增持12次，合计增持比例4.1%。也就是说，目前上海仲盛虹桥和关联方上海成元投资合计持股29.17%。

　　这家受到大佬刘益谦四度青睐的天宸股份到底有何过人之处？

　≥公开资料显示，天宸股份成立于1992年，实际控制人是有着上海地产大亨称号的叶立培和叶茂菁父子，主营业务为房地产及物流园区业务。目前，其在上海闵行储备有大型物流园区，同时持有绿地控股2.78亿股。

　　中信建投证券有分析报告指出，公司持有的绿地控股股份市值约合53亿元，叠加闵行区地块，两项资产合计价值在80亿元左右，不仅对公司当前市值形成支撑，也为公司未来转型提供资金优势。

　　那么，国华人寿屡次举牌天宸股份，是不是看中其在上海的核心土地资源？国华人寿是否有意布局地产及物流行业，成为其实际控制人呢？

　≡此，国华人寿方面有关人士则对21世纪经济报道记者回应称，一切以公告为准。而21世纪经济报道记者致电天宸股份，对方则以董秘和证代都外出不在为由拒绝了有关采访。

　　国华人寿在公告中表示，此次增持出于对天宸股份未来业务发展前景的看好，将在未来12个月内，择机增持天宸股份不少于1000万股的数量。

　　国华人寿举牌天宸股份，主要还是看中它的资源，考虑它的股权价值。一位长期跟踪险资举牌研究的券商投资总监接受21世纪经济报道记者采访指出：此类险资举牌主要有两种投资思路，一种是出于寻求更高的财务投资收益，买入一些业绩优质的蓝筹股；另外一种是从公司未来发展和成长性考虑，纳入更多相关的资源优势，进行战略投资，而此前宝能系举牌万科就有类似的考虑。

　　实际上，另一边，天宸股份自身近期也在积极寻求资本扩张。

　　2015年9月，其计划获得一家工业污水回收及处理的环保公司的控股权而宣布重大资产重组事宜，但是 双方对于收购范围、收购比例以及标的资产估值以及未来业绩可实现性存在分歧导致重组终止。

　　今年7月，天宸股份意欲收购一家教育产业类公司，再次实行重大资产重组，最终也以失败告终，理由是双方未能就标的资产价格等实质条款达成一致意见 .

　　险资围猎引发行业震动

　　近一段时间以来，保险公司大规模举牌围猎资本事件频发，引发行业震动。

　　21世纪经济报道记者不完全统计，从今年1月开始，便至少有6家保险公司参与上市公司举牌。百年人寿、国华人寿、前海人寿和阳光人寿等均在举牌险企之列。

　　其中，今年1月，国华人寿曾经举牌长江证券。百年人寿在今年1月和3月也分别举牌胜利精密(002426.SZ)和万丰奥威(002085.SZ)；此外，恒大人寿4月份参与宝鹰股份(002047.SZ)定增并持股6.35%；泰康人寿6月份也通过旗下泰康资产参与定增，持有保利地产(600048.SH)7.35%的股份。

　▲持续近一年的 宝能系与万科之争的资本争夺更是吸引足够眼球，更指向万能险投票权的合法性、宝能系举牌资金来源等一系列问题。

　　9月中旬，阳光保险通过旗下阳光人寿和阳光财险合计持有伊利股份(600887.SH)3.03亿股票，占总股本的5%，并一跃升至第三大股东，阳光如此刺眼，让伊利手足失措。

　　目前来看，举牌的公司都是中小型保险公司，相比于传统大型保险公司，这些公司吸收资产和议价能力比较弱，产品以投资型理财险种为主，更多利用自身产品灵活、自由度更高等特点，一般买的体量比较大，所以很容易买到举牌的程度。 上述长期跟踪险资举牌研究的券商投资总监人士指出，去年下半年以来，此类险资举牌行为较为常见。

　　但中校险公司的频频举牌，不可不谓资本市场的冒险之旅。

　　此前，中国保险资产管理业协会投研负责人联席会主席巢洋则公开表示，无论是财务投资还是战略投资， 都存在一定风险性。

　　巢洋指出，一方面存在股票价差损风险，举牌通常有6个月的禁售期，如果解禁期结束时，大盘点位不甚理想，被举牌个股股价下跌，将会侵蚀保险公司的资产负债表、拉低偿付能力。，此外，类似举牌也存在战略整合失败风险。对于一家企业而言，如果有新资本强势介入并谋蓉制权，可能会面临新股东与职业经理人之间的矛盾，从而影响到之后公司的经营稳定。

浏览更多股票相关信息，请关注财经新闻网www.zgbfxw.com