警报：央行不给力 金价上行电量不足

截至目前，全球央行，尤其是中国央行对实物黄金的需求是支撑金价上涨的重要动力。然而，由于外汇储备减少和居民消费量的减少，中国需求前景承压。这意味着等不到经济复苏，金价就可能下行。

央行黄金储备

黄金多头成也央行败也央行

在过去14个月中，中国央行增持了175.1吨黄金，仅次于俄罗斯的约262.6吨，相当于同期世界黄金储备总增量的48.7%。由于俄罗斯在油价恢复之前购买黄金储备的能力就会逐渐衰退，那么未来央行购买黄金的最大的买家可能就是中国民间消费和中国央行。

中国要用美元购买黄金、增加储备，或者国内的黄金流出、央行去购买，或者放开民间购买黄金、进口黄金，或者禁止黄金出口等等政策，都将影响黄金价格和外汇储备的增减。

金价走高导致实物需求减弱

随着金价的走高，中国居民对黄金消费的需求很可能会逐渐下降，则其黄金收储能力也会下降，因此中国对实物黄金的需求是有压力的。

同时，现在全球经济环境依然没有展现出繁荣的迹象，时不时还出现倒退。无论下一轮萧条何时出现，这都是黄金的机会。因此，今后几年金价将由于全球经济的进一步下行而上涨，但是一旦中国居民的消费量跌破临界、中国央行外汇储备减少，黄金价格可能就会持续下跌，且下跌将先于国际经济的复苏很长一段时间。

世界上最大的黄金ETF——SPDR GOLD Trust周二持仓量减少0.22%至949.14吨。

经济冲突时期，被视作避险资产的黄金从低利率环境中受益，因低利率降低了其他产生收益的资产的相对价值。年内迄今为止金价已上涨约26%，或280美元，7月份一度触及两年高位1380美元/盎司。

但此后黄金仍挣扎突破其1300-1350美元/盎司区间，这导致投资者购买疲劳，其可能意味着更多麻烦即将到来。

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