前海人寿增持东阿阿胶逼近举牌红线 被疑增加讨价还价筹码

　　在相对低迷的资本市场中，举牌成为年内资本市场高烧不退的话题。先有万宝之争，接着恒大举牌廊坊发展，随后阳光保险又把举牌目标瞄准了伊利股份，险资在资本市场上掀起的举牌大戏正在陆续上演。

　▲近日，宝能旗下前海人寿在今年一季度购入华润旗下上市公司东阿阿胶后，二季度又进行了增持，目前持股比例已接近5%的举牌红线。

　　值得注意的是，在万科与宝能的股权之争中，万科曾经的第一大股东华润，便被外界看做是影响万宝之争结果最关键的一个因素。随着宝能本次将触手伸至东阿阿胶，华润的态度如何也是外界关注的因素之一。

　　前海人寿逼近举牌红线

　　根据东阿阿胶2016年中报显示，公司的前十大股东中，华润东阿阿胶有限公司持股1.51亿股，占比23.14%；华润医药投资有限公司持股3047.6万股，占比4.66%，两者占据前两大股东。而前海人寿保险股份有限公司-海利年年持股1878.8万股，占比4.17%，为东阿阿胶公司第三大股东。

　　值得一提的是，前海人寿是在今年一季度进入东阿阿胶前十大股东的。根据东阿阿胶一季报显示，当时前海人寿持股1593.49万股，占比2.44%，二季度，前海人寿增持东阿阿胶公司股份1130.9万股，变动幅度达到70.97%，增持后占东阿阿胶总流通股的比例达到4.17%，逼近5%的举牌红线。另外，华润旗下华润医药也在二季度进入东阿阿胶，为公司第二大股东。

　≡于华润医药增持一事，东阿阿胶表示，这主要是为维护公司长期战略稳定，更好的发挥华润集团整体优势和协同效应，提升公司的盈利能力和综合竞争力，提振资本市场信心，实现国有资产和股东价值的保值增值。

　　至于前海人寿的增持，有分析师表示，在万科股权之争仍处多方角力的关键期，前海人寿增持东阿阿胶，有可能是想增加与华润讨价还价的筹码。但也有分析人士称，前海人寿增持东阿阿胶，主要是看好公司的发展前景，作为医药白马股，特别是在当前资产配置荒的大环境下，前海人寿增加对优质上市公司股权的配置，是险资寻求资产负债管理优化的选择。

　　香颂资本执行董事沈萌接受证券日报记者采访时则表示，东阿阿胶与万科对于华润而言是也不一样，东阿阿胶属于华润的亲儿子。

　≡于前海人寿是否会继续增持，目前没有相关信息可查，不过，在沈萌看来，这要看万科时间的进度，不然宝能系突击两家上市公司股权，资金链会紧张，且华润也不会坐视不管。

　▲在北京君致律师事务所合伙人许明君看来，前海人寿投资东阿阿胶或许仅是财务投资，和万科股权之争关系不大。

　　许明君对证券日报记者表示，东阿阿胶第一大股东华润东阿阿胶公司与华润医药投合计持股比例达到27.8%，华润实力雄厚，前海人寿如果继续增持，华润也一定会增持，在两者持股数量差距较大的情况下，前海人寿利用东阿阿胶影响华润的意义不大。

　　值得注意的是，前海人寿目前并没声明增持东阿阿胶的目的，且东阿阿胶也没有透露是否已经与第三大股东进行过交流和探讨。

　　下半年最大涨幅近40%

　　实际上，对于险资来说，他们投资上市公司多数是基于财务投资，当然也不排除控股上市公司的目的。不过，从目前来看，在华润系持有东阿阿胶股份接近30%的情况下，宝能系拿下东阿阿胶控股权的可能性微乎其微。

　　从东阿阿胶股票的走势来看，在A股相对低迷的大环境下，东阿阿胶的走势却较为强势，公司股票自6月1日(45.72元/股)至9月20日(56.24元/股)，涨幅达到23%，如果以8月23日的最高价63.63元/股计算，下半年公司股价最高涨幅达到39.17%。

　　在业内人士看来，如果是单纯的财务投资，前海人寿增持东阿阿胶在二级市场上也赚了不少。不过，前海人寿在三季度是否减持套现，在东阿阿胶没有发布三季报之前不好判断。

　▲作为行业龙头，受原材料紧缺影响，东阿阿胶多次对产品进行价格调整，涨价也增厚了企业的利润，因此被众多机构看好。

　　根据东阿阿胶公布的2016年中报业绩显示，报告期内公司实现销售收入26.74亿元， 同比增长4.99%；实现归属于母公司的净利润8.29亿元，同比增长7.36%。

　≡于公司产品销售情况以及是否还有提价预期的问题，东阿阿胶相关负责人对证券日报记者表示，随着秋冬季节来临，公司产品也进入了销售旺季，但目前还暂无价格调整计划。

　　兴业证券分析师发布的研究报告称，伴随阿胶行业的不断发展，公司作为阿胶行业龙头，相比竞争对手定价能力和渠道能力具有优势，未来阿胶块产品的价值回归能够确保利润的稳定增长，而通过对阿胶的分层开发实现衍生品放量，也有望打造公司新的增长点。此外，近期大股东和管理层的增持为公司未来发展注入信心，未来深港通的开通也有望吸引海外资金对于稀缺中药消费品的青睐。

　　值得注意的是，在8月份，东阿阿胶在市场营销和产业布局方面动作频出，除了公布直销计划外，布局阿胶+产业外，还在全产业链布局的养殖环节提出了进一步计划。

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