美联储加息雾里看花 黄金还值得配置吗

上周五的杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席耶伦的演讲稿公布后，市场解读出现分歧，黄金波动剧烈，先涨后跌。

黄金

金市震荡 市场焦点转移

今年以来，在货币紧缩不及预期，加息节奏温和以及全球金融市朝荡的背景下，国际金价不断反弹，但显然上周五美联储的加息合唱团言论导向以及缺乏明显支撑因素的金市，已经进入了平静期。

考虑到美国目前经济复苏态势并不如此前强劲;此外，受到英国脱欧公投事件发酵，以及美国大选等不确定因素的影响，美联储今年可能对联邦基金利率做一次上调;预计上调利率概率最大的时点为12月份。

关注本周五即将公布的8月份非农就业报告。如果结果大大超出市场预期的话，有可能成为金融市场上一次影响较大的风险释放。毕竟，这是9月份美联储议息会议前最后一次非农数据的公布。

黄金持仓和非农可靠度有多大

就在黄金反弹停滞的时候，一些投资者将目光投向8月份非农就业报告和最新公布的黄金持仓。

持仓方面，，截至8月23日，黄金期货持投机净多头增加10758份(或4%)至294609份。其中投机多头增加8250份(或2%)至359785份，投机空头减少2508份(或4%)至65176份。

就CFTC持仓数据来看，该数据收集时间早在上周二收盘后，时隔三四个交易日之后，市场的多空力量博弈已经发生变化，该持仓报告对之后的多空增减无法覆盖。但从长周期来看，这一数据的意义在于，它显示了目前黄金多头 持仓水平处于历史高位水平，黄金价格如果未来要继续反弹，就要有新的多头力量不断介入。目前来看，这一空间还有待观察。

黄金依旧值得买

影响黄金走势的下一个焦点在于9月21日的美联储议息。而如果议息会议成为焦点的话，那么它对市场影响开始的时点就显得颇为重要。

从目前的市场预期来看，美联储在九月份上调联邦基金利率的概率为33%，而12月份加息的概率尽管看起来比之前降低，但造成这 种情况的原因是更多投资者将年内的升息次数意愿已经上推至了两次，即认为12月份有可能继续提高联邦基金利率至1%水平目标区间。

尽管如此，但美联储主席耶伦的表态，一方面可以说是在释放加息对于金融市场的冲击，另一方面也给联储的货币政策留有余地。毕 竟，更为谨慎的政策调控是耶伦在任时的一种常态。那么，受此影响，美元的中期看涨就得到了充分的支撑。而与此相对，黄金价格在市耻险情绪降温的状况下走 弱也成为大概率事件。

从资产配置角度来看，美元预期走强，黄金原油双双中场休息，对投资者提出了新的挑战。但是黄金和大宗商品仍然是长期配置的优良资产，美元资产也值得配置。从流动性角度来看，目前全球经济温和复苏力度偏弱，泡沫指数显示资产价格仍在持续上升。

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