耶伦唱罢非农登场 黄金TD或遭连环踢

上周五耶伦的鹰派讲话令金价过上车般的走势令人记忆犹新，黄金TD价格在耶伦讲话的瞬间攀升升值288附近后急剧下跌，因为市场起初解读其鸽派，直到后来美元不断攀升，市炒应过来耶伦的讲话内容。周一(8月29日)黄金TD早盘延续上一个交易日跌势，最低触及283元/克。

黄金

本周市场重点期待周五的非农数据，该数据如果表现强劲将进一步助涨美联储加息的信心。黄金TD或为此受到打压，然而这只是金价承压的原因之一，接下来的黄金TD价格或将一路坎坷。

首先，今年支撑金价的主要因素之一就是负利率。鉴于黄金本身不会带来任何利息，当其它资产也不生息——即持有黄金的机会成本走低时，黄金倾向于表现良好。但许多国家的国债收益率或者货币市场利率似乎不太可能进一步显著下滑。与此同时，通胀似乎已经见底，这意味着实质利率——利率减去通胀率也已经见底。这表明，利好黄金的一大支撑正在被削弱。

其次，假如美联储真的开始加息，黄金面临的顺风因素可能会变成一种逆风因素。目前市场似乎预计美联储年内加息的概率稍高于50%。

第三，危机感也正在下降。欧元区移民危机、特朗普异军突起、英国意外退出欧盟，这些都令市场感到全球政治不确定性所带来的危机感。但移民问题已经有些缓解(或者至少没有占据新闻头条)，特朗普胜选的可能性愈发低，同时英国脱欧迄今并未对英国造成明显冲击，更别提对全球其它地区。这也导致买入黄金以对冲全球危机的必要性正在减弱。特别值得注意的是，VIX指数，也就是恐慌指数，已经降至过去五年波动区间的接近底部区域。

最后，相对于其它资产和大宗商品，黄金相似被相对高估。相对于银价，金价要比其历史比率高一个标准差，而相对于原油或者铜，黄金要比其历史比率要高两倍多。另一方面，相对于股票，黄金位于正常区间内，这可能也表明，黄金如今更多一种金融资产，而非大宗商品。

综合下来至少有五个因素是利空接下来黄金TD价格走势的，而且普遍都是指引美联储加息的考量指标。首先非农表现好，美联储更有可能加息，其次英国脱欧或其他政治风险暂告一段落，想要等美国大选带来风险从而提振金价，也至少要等过9月加息时点，而且特朗普胜选的可能性正在降低。因此分析师认为短期内金价将是个不折不扣的看跌行情。

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