黄金牛市中 金价有可能回到2000美元吗

跟去年一样，随着美联储加息预期的加强，国际黄金价格进入八月以来，屡次冲高回落，目前已回到英国退欧公投当天的水平，从高点已回落超过3%。

对于短线投资者来说，加息这事确实很重要，但对于长线投资者来说，加息反而在创造机会。有很多投资者，当市场处在上涨周期时，恐慌情绪反而加重，因为用更低的价格买不到想要的投资品种了，但当市场处在下跌周期时，反而会变得兴奋，因为他们可以用更便宜的价格买到梦寐以求的品种。

债务经济

第一个层面:全球商品市场的萧条跟黄金无关

自从人类进入到工业时代以后，生产能力空前提高，而需求毕竟有限。发展至今，中国自身需求受制于经济发展周期、GDP增速、民众收入水平等;美国、欧洲等发达国家的需求，则受制于负债问题，不可能无限扩大。债务经济付出的代价越来越明显，2008年美国次贷危机席卷全球，2010年欧债危机爆发，2013年起中国经济增速回落，全球的消费能力已经无法承受如今的产能过剩。

黄金并没有受到产能过剩的影响，中国不仅没有多余的黄金可供出口，近年来更严重依赖于进口。2002年中国黄金市场供需基本平衡，2003年只从香港进口了1.28吨黄金，而到了2013年，这一数字变成了1136吨，进口量翻了887倍。在黄金市场，中国依然是全球最大的买家，自给率不到50%，仅今年上半年，中国在进口黄金方面，就花去了接近2000亿人民币。

就在中国黄金进口量持续增大的最近几年，伦敦、苏黎世、迪拜等地的黄金以不同的形式向亚洲流动。近十年来中国官方黄金储备增加了了超过1200吨，民间黄金储备增加了超过6000吨。在此期间，中国黄金产量总计不到3500吨，在巨大的缺口之下，十年来中国至少从全球各市场进口了3700吨的黄金。

全球在如此低的增长时代，要消化目前在钢铁、煤炭等行业的过剩产能，难度就更大了。黄金则完全不同，2002年至2011年金价的大涨，并没有将全球黄金的供给刺激出新的高度，2002年至2015年，全球黄金产量仅仅从2550吨上升到了3000吨，十多年里产量仅仅提升了15%。

在刚刚过去的上半年，全球首饰等实体需求下滑超过10%，但投资需求飙升了超过140%，金价之所以持续上涨，原因是投资需求已完全主导价格。大宗商品市场的过剩和价格的预期性低迷，已很难拖累金价。

第二层面:市吃黄金的需求是无限的

黄金之所以具备投资和储备价值，还不仅仅是因为供给潜力受限导致的稀缺效应。黄金由于具备金融货币属性，更多的投资者在衡量黄金投资方面，越来越接近于货币思维。正是由于投资者对钱的需求是无限的，对黄金的需求也就是无限的。

这种趋势已越来越明显，首饰和工业消费市场已经难以主导黄金价格。各国货币的不稳定，以及美元的波动，对金价的影响更大，更多投资者跟各国央行一样，将其视为一种外汇来持有，而不是一种简单的商品投资。黄金已摆脱和超越商品周期影响，进入到跟纸币周期相对的空间运行。

举例来说，中国央行未来还需要增持多少吨的黄金储备，恐怕没有人知道;中国黄金ETF市场需求从年初至今已增长超过5倍，这种需求到底会持续到什么程度，也是个巨大的未知数。

如果仅仅是按照首饰和工业需求，非常简单就能预测每个阶段的黄金需求，且误差不会太大;原油、钢铁、粮食等等市场需求，亦很好预测，唯独对货币、黄金等金融市场的需求，难以预测。也可以说，如果资本市场不稳定，汇率市场也不稳定，投资者对货币属性极强的黄金的需求，是没有止境的。因此要将黄金的需求跟其他商品的需求区分开来看。

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